Geen producten in de winkelwagen.
Kopen bedrijven eigen aandelen in, dan leidt dat vaak tot een koersstijging. Maar het betekent niet altijd goed nieuws.
De boodschap van bestuurders van bedrijven die aandelen willen inkopen, is helder: zij vinden hun eigen aandelen ondergewaardeerd. Philips, KPN, Shell, Van Lanschot en Ahold deden er recent als actieve kopers van eigen aandelen hun voordeel mee.
Toch betekent de inkoop van eigen aandelen lang niet altijd goed nieuws. De bestuurders laten er namelijk ook mee zien dat ze zelf geen ideeën hebben voor interessante investeringen. De erkenning van een topman dat hij overtollig kapitaal niet rendabel (genoeg) kan investeren is prijzenswaardig. Maar het kan natuurlijk net zo goed een zwaktebod zijn.
Telegraaf Media Groep
Neem nu de Telegraaf Media Groep (TMG). De “uitdagingen” voor het bedrijf zijn inmiddels overbekend. Jongeren lezen geen betaalde kranten en verwachten dat nieuws gratis beschikbaar is. Dat zet druk op de advertentie-inkomsten. TMG probeert hierop te anticiperen door ook via andere kanalen mensen te trekken. Maar recente overnames in die richting, zoals Sky Radio en Hyves, tonen nog niet hun waarde.
De in februari begonnen topman Herman van Campenhout toont zich wat terughoudender op overnamegebied. Zo liet hij SBS Nederland over aan Sanoma en Talpa. TMG vond de prijs te hoog. Liever aandelen inkopen dan een te dure overname, toch?
Ruimte voor investeren?
Zeker, maar ook opmerkelijk. Van Campenhout is bezig een (nieuwe) strategie te ontwikkelen. De terugkoop van aandelen beperkt zijn bewegingsruimte op voorhand. Een nieuwe weg inslaan betekent immers vaak (forse) investeringen. En even rekenen leert dat hiervoor weinig ruimte is. De aandeleninkoop van 2,4 miljoen aandelen betekent tegen de huidige koers van 9,70 euro een kasuitstroom van ruim 23 miljoen euro. En de kaspositie bedroeg eind juni slechts 1,3 miljoen euro.
De kaspositie zal door de operationele kasstroom in de tweede helft van het jaar weliswaar weer aandikken, maar of dit voldoende zal zijn om de inkoop rond te krijgen, is de vraag. Het zou best kunnen dat Van Campenhout aan het eind van het jaar bij de bank langsmoet, wil hij de 2,4 miljoen stukken allemaal kunnen inkopen. Dat is toch een beetje armoedig.
MT-columnist Jan Maarten Slagter volgt als directeur van de VEB de ontwikkelingen van beursgenoteerd Nederland op de voet. Hij stelt niet alleen misstanden aan de kaak, maar schrijft ook over het sentiment in het bedrijfsleven.
Lees ook:
- Consument winkelt nu zeer prijsbewust
- Philips heeft last van chronische pijn
- Pas op voor fonds dat een fortuin belooft
- Beursgekte, terug naar 1999?
> Eerdere columns van Jan Maarten Slagter
